配资实操盘 黑色系 | 焦煤焦炭需求有走弱预期

　　螺纹：去库较节前放缓

　　【盘面回顾】震荡下行

　　【信息整理】1.据钢联，本周，五大钢材品种供应885.79吨，周环比增加8.07万吨，增幅0.9%。本周五大钢材品种产量除螺纹外周环比均有所增加。库存方面，本周五大钢材总库存1884.61万吨，周环比降44.41万吨，降幅2.3%。本周五大品种周消费量为930.21万吨，增4.7%；其中建材消费环比增2.0%，板材消费环比增6.4%。2. 2024年4月中国出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。3. 美国5月4日当周首申失业金人数超预期，创去年8月来最高。4.本周247家钢厂日均铁水产量为234.5，+3.83。5.多城放开限购。

　　【观点】成材较节前呈现供增需减，库存去化明显减缓；钢厂仍处于复产周期，一方面考验需求端的承接能力，另一方面前期原料上涨过快，焦炭已经出现第五轮提涨，对钢厂利润产生挤压，淡季需求走弱以及利润收缩限制后续钢厂增产幅度，铁矿高供给与高库存仍存压力，成本端推动作用减弱，盘面短期或迎来回调。但是考虑到近期地产政策不断出台，专项债或于二季度提速以及超长期国债发放有望提振淡季成材需求，或令其淡季不淡，中长期策略仍然是回调做多（主力合约3500-3600）。

　　热卷：产量高于需求

　　【盘面信息】10合约围绕3800上下震荡。

　　【信息整理】根据钢联，热卷产量+6.12至325.12万吨，厂库+0.39至89.10万吨，社库+1.62至332.39万吨，总库存+2.01至421.49万吨。表需+13.60至323.11万吨。4月钢材出口数量环比-6.7%

　　【观点】热卷产量上升。需求端，环比回升，但出口端海外贸易壁垒增加，远月估值难拉升。产量高于库存，库存累积，去库放缓。钢材累库后市场情绪转弱。热卷供应偏多，需求维稳缺乏亮点，估值上很难进一步上升。热卷的价格受到供给的强约束，在黑色中偏弱。

　　铁矿石：铁水继续回升

　　【盘面信息】铁矿09合约日内最低跌至860，后震荡反弹。

　　【信息整理】根据钢联，铁水234.5，环比+3.83万吨。4月钢材出口数量环比-6.7%

　　【观点】铁矿石供需双强。短期900整数位有压力。但下跌后基差走阔，估值回到合理区间。铁水产量预计继续增加，但下游钢材需求难言乐观。黑色产业链矛盾积累。预计回调空间有限，价格震荡运行。

　　焦煤焦炭：需求有走弱预期

　　【盘面信息】夜盘双焦跳空走低

　　【信息整理】

　　1.日均铁水234.5万吨，环比+3.83。

　　2.4月中国进口煤及褐煤4525.2万吨，1-4月累计进口煤及褐煤16115.4万吨，同比增长13.1%。

　　【观点】

　　焦煤：近期焦企开工率快速抬升，对原料煤的采购需求增加，矿山煤炭库存开始去化，短期内焦煤价格有支撑。不过，焦炭接连提涨挤压钢厂利润，五轮提涨落地艰难，加之入炉煤成本抬升，焦化扩利受阻，焦企对高价原料煤的采购较为谨慎，或限制焦煤进一步上涨，预计焦煤维持宽幅震荡格局，后续关注终端钢厂复产动作。

　　焦炭：四轮提涨落地后，焦企亏损情况改善，开工率快速抬升。近期原料上涨挤压钢厂利润，或抑制钢厂复产积极性，焦炭炼钢需求的驱动减弱。不过，当前焦炭库存水平偏低，基本面矛盾不大，加之入炉煤价格支撑，不具备大幅下跌的条件，预计盘面维持震荡格局。

　　【策略建议】观望

　　铁合金：外矿报价加速上调

　　【盘面回顾】双硅高位震荡

　　【信息整理】South32对华2024年6月装船报价:南非半碳酸6.5美元/吨度(涨2.2)。

　　【观点】

　　硅锰：锰矿端情绪发酵，化工焦跟随焦炭提涨，硅锰成本大幅抬升。现货跟涨盘面，产地亏损有所改善，开工或缓慢增加，但短期内供应仍然偏紧。下游钢厂买涨不买跌，钢招量价同升，硅锰炼钢需求回暖。短期内硅锰提涨难跌，预计盘面维持偏强震荡格局，关注回调做多的机会。

　　硅铁：硅铁现货生产利润快速转正，后续开工有抬升预期。原料提涨挤压钢厂利润，铁水复产速度或放缓。成本端，兰炭价格以稳为主，硅铁成本变化不大。随着节前利多消化完毕，盘面上行动力不足，预计硅铁维持区间震荡。后续关注硅铁复产情况，若供应快速恢复导致库存再度累积，可逢高布空硅铁。

　　【策略建议】硅铁9-1反套；做缩双硅（SF-SM）价差配资实操盘